|
PROCEDURA TOMORROW NEXT DAY (TOM NEXT) - ROLOWANIE POZYCJI
Strony ka?dej transakcji na rynku walutowym oprócz rodzaju waluty, ceny sposobu rozliczenia ustalaj? równie? dzie? rozliczenia dat? waluty). W tym dniu dochodzi do faktycznej transakcji kupna sprzeda?y, dostawy waluty zap?aty za ni?. Standardowo na rynku Forex dzie? rozliczenia przypada na drugi dzie? roboczy po dniu zawarcia transakcji. W dniu rozliczenia wyp?ywaj? wp?ywaj? ?rodki na konto oraz rozliczane s? straty zyski z zawieranych transakcji.
Kiedy inwestor zajmuje pozycj? na ynku walutowym o oznacza, ?e w dniu rozliczenia dostarczy okre?lon? walut? drugiej stronie transakcji (dostawa waluty) Du?a ilo?? transakcji wymiany walut ma jednak charakter spekulacyjny a intencj? inwestorów wówczas nie jest rzeczywista dostawa waluty a jedynie rozliczenie stat i zysków. W takich w?a?nie przypadkach ma zastosowanie procedura Tomorrow Next Day (Tom Next) Je?eli inwestor otwiera zamyka pozycj? w tym samym dniu wówczas dzie? rozliczenia b?dzie taki sam dla obu transakcji. Pozycje nie b?d? „przenoszone" na nast?pny dzie?. Dzieje si? tak, dlatego ?e p?atno?ci za zakup sprzeda? walut przypadaj? w jednym dniu mog? by? ze sob? powi?zane, a ró?nica wynikaj?ca z cen transakcji rozliczona na koncie. Je?eli jednak inwestor b?dzie mia? otwart? pozycj? walutow? w momencie zamkni?cia dnia, wówczas jaka pozycja musi zosta? „przeniesiona" na nast?pny dzie?, chyba, ?e inwestor poleci? fizyczn? dostaw? waluty zadeklarowa? ch?? odbioru kupowanej waluty dokona p?atno?ci ca?ej kwoty transakcji w dniu rozliczenia). „Pzeniesienie" otwartej pozycji walutowej jest mo?liwe w?a?nie dzi?ki procedurze Tom Next. Otwarta pozycja, któr? posiada inwestor jest zamykana po wcze?niej zdefiniowanym kursie zamkni?cia jednocze?nie otwierana po kursie otwarcia z przypisanym nowym dniem rozliczenia. Dzi?ki tej operacji inwestor mo?e mie? otwart? pozycj? przez kolejny dzie? bez konieczno?ci realizacji fizycznej dostawy waluty. Kursy zamkni?cia i otwarcia stosowane w tej operacji wp?ywaj? na cen? nowo otwartej pozycji i nosz? nazw? kursów „Tomorrow Next Day" (Tom Next rates) Ka?dego dnia o godzinie 15:00 (czasu wschodnio-ameryka?skiego EST) na wszystkich otwartych pozycjach przeprowadzana jest procedura Tom Next, któr? nazywamy równie? swapami kursowymi. Otwarte pozycje zamykane s? po kursach zamkni?cia równych cenom na zamkni?cie dnia poszczególnych par walut. Zyski i straty wynikaj?ce z zamkni?cia ka?dej pozycji s? przenoszone z pozycji Zmienny Z/S na pozycj? Niezreaizowany Z/S za dwa dni robocze, czyli w dniu rozliczenia pozycja Niezrealizowany Z/S zostanie przeniesiona na rachunek podstawowy inwestora). Jednocze?nie wszystkie zamkni?te pozycje s? na nowo otwierane po kursie otwarcia. Kurs otwarcia stworzony jest z kursu zamkni?cia plus lub minus p?atno?ci odsetkowe. P?atno?ci odsetkowe wynikaj? z ró?nicy oprocentowania depozytów kredytów w walutach, które inwestor sprzedaje kupuje. Inwestor mo?e p?aci? lub otrzymywa? p?atno?ci odsetkowe w zale?no?ci od waluty, któr? kupi? lub sprzeda?. Je?eli na przyk?ad inwestor zawar? transakcj? kupna USD/JPY (pozycja d?uga) to oznacza, ?e kupi? i posiada dolary (USD) i jednocze?nie sprzeda? jeny (JPY) ?eby jednak sprzeda? jeny inwestor musi je po?yczy? na rynku. W tej sytuacji inwestor posiada dolary i otrzymuje z tego tytu?u odsetki i po?ycza jeny p?ac?c odsetki od kredytu. Poniewa? oprocentowanie dolarów jest wy?sze od oprocentowania jenów w tym przypadku p?atno?ci odsetkowe liczone s? na korzy?? inwestora Podsumowuj?c, inwestor otrzymuje p?atno?ci odsetkowe, je?eli posiada walut? o wy?szym oprocentowaniu i p?aci p?atno?ci odsetkowe, je?eli posiada walut? o ni?szym oprocentowaniu.
P?atno?ci odsetkowe s? rozliczanie przy ustalaniu kursów otwarcia, a inwestorzy p?ac? lub otrzymuj? e w formie lepszych lub gorszych cen otwarcia pozycji
Przyk?ad:
W dniu 12 czerwca Inwestor A kupuje 100 000 USD/JPY po cenie 121,90. Ta transakcja oznacza, ?e inwestor kupi? posiada 100 000 dolarów za 12 190 000 jenów.  Dniem rozliczenia tej transakcji jest 14 czerwca. Je?eli inwestor nie zamknie swojej pozycji w dniu 12 czerwca, to w dniu rozliczenia czyli 14 czerwca konto inwestora powinno zosta? zasilone kwot? 100 000 dolarów obci??one kwot? 12 190 000 jenów. Taki przep?yw gotówki b?dzie mia? faktycznie miejsce, je?eli inwestor z?o?y polecenie fizycznej dostawy waluty zapewni ?rodki w wysoko?ci 12 190 000 jenów w przeciwnym razie wszystkie otwarte pozycje o godzinie 15:00 (EST) podlegaj? automatycznej procedurze Tom Next.
GFT zamyka wszystkie pozycje, które s? nadal otwarte o godzinie 15:00 (EST) po cenie zamkni?cia. Ta operacja jest zaznaczona w wyci?gach jako operacja typu RCL. Dzi?ki niej nast?puje rozliczenie wszystkich otwartych pozycji w dniu rozliczenia dniu waluty).
 Jak wida? na powy?szym wyci?gu, transakcja RCL to sprzeda? 100 000 dolarów po cenie 121,88 cena zamkni?cia w danym dniu) jednocze?nie kupno 12 188 000 jenów. Bior?c pod uwag? otwart? wcze?niej pozycj? kupno 100 000 dolarów sprzeda? 12 190 000 jenów) wida?, ?e w tym przyk?adzie inwestor sprzedaj?c 12 190 000 kupuj?c 12 188 000 jenów straci? 2 000 jenów. Ta strata pojawi si? w pozycji Niezrealizowany Z/S a po dwóch dniach roboczych obci??y konto inwestora. Kolejnym elementem procedury Tom Next jest otwarcie pozycji z nowym dniem rozliczenia, który przypada w kolejny dzie? roboczy, czyli 15 czerwca. Ta operacja otwarcia pozycji jest zaznaczana w wyci?gach jako operacja typu ROP (Rol Open). Kurs swapowy, który wyznacza now? cen? otwarcia jest nazywany kursem Tom Next.
Inwestor A kupi? posiada? dolary, które s? wy?ej oprocentowane od jenów, a wi?c otrzymuje p?atno?ci odsetkowe na swoj? korzy??. Jest to widoczne w nowej cenie otwarcia pozycji, która wynosi 121,871 czyli jest lepsza od ceny zamkni?cia, która wynosi?a 121.88). Podsumowuj?c inwestor otworzy? pozycj? po cenie 121,90 która nast?pnie w procedurze Tom Next zosta?a zamkni?ta po cenie 121,88 cena zamkni?cia na koniec dnia) otwarta po cenie 121,871 lepsza cena z tytu?u korzystnych dla inwestora ró?nic w oprocentowaniu) z dniem rozliczenia przypadaj?cym na kolejny dzie? roboczy. W dniu 15 czerwca na rachunek inwestora wp?ynie 100 000 USD, które kupi? po cenie 121,871 odp?ynie 12 187 100 jenów. Ten swap kursowy powtórzy si?, je?eli w kolejnym dniu, czyli 13 lipca, inwestor znowu zostanie z otwart? pozycj? na koniec dnia. W naszym przyk?adzie inwestor zamkn?? pozycj? w?asnym zleceniem po cenie 121,63.
W procedurze Tom Next bardzo wa?ne jest zwrócenie uwagi na zyski i straty, które powstaj? w momencie automatycznego zamykania pozycji. Po zako?czeniu procedury pojawi? si? one w pozycji Niezrealizowany Z/S, a po dwóch dniach roboczych zostan? zaksi?gowane na rachunek.
|
